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　　＠近来华尔街流传一个故事，说在美国总统雕像山(Mount Ruthmore)的对面，另有一座山，献给世界最伟大的投资经理人，山的表面已经刻了两座雕像，就是华伦·巴菲特(Warren BufFet)和你的雕像。　　你再也找不到差异这么大的两个人了。　　＠你认为你应当被视为世界最伟大的投资经理人吗？　　问得好，事实上，我必须承认我算得上；但是，我能保持这种地位多久，就是另一个问题了。　　＠你在投资管理上，没有过去那么活跃了，对吗？　　这就是我有机会保持地位的原因。　　＠量子基金(Quantum Fund)是开天辟地以来最成功的投资实体，要是股利能够再投资的话，在一九六九年投资一千美元，今天的价值会远超过两百万美元，量子基金为什么这么杰出？除了你的投资技巧之外，还有别的因素吗？基金的结构有什么特殊之处，才使它这么成功？　　有，量子基金的结构相当罕见，因为我们利用融资，安排量子基金利用比较大的趋势，我们把这一点叫做“宏观投资”，然后在这些比较大的趋势里，我们也挑选股票和类股，所以我们在很多不同的层面上操作。我认为，如果你把一般投资组合像名称所显示的一样，看成是扁平或二度空间的东西，

1。如果有获利的方式，则不要试图再去找更好的工具了。技术分析各种各样，没有哪一个工具会比另一个更有效。 2。交易的目的是为了获利，而不是去证明什么理论的正确性，如果持续不能获利，则要改变分析方法和操盘方式。 3。亏损的情况下，不可以加倍操作的，加单的操作是在已有一单有利润的情况下，汇价又上了上层楼，则在回调后可以加单，利滚利是获利的方式。亏损的情况下，再加倍抛出，通常结果是加速亏损。越亏，就要越减少单子的数量，越挣，就要越加大单子，挣得更多。 4。交易经验和良好的心态，是正确使用技术分析结果的前提和保证。不要怕亏损，介入交易的早期，亏损都是必然的事。经验是用美元换来的，不会凭空掉下来。如果怕亏损，则万不可介入金融交易。 5。不要试图去寻找能确保获利的分析方法，那是不存在的东西。如深不可测的波浪理论，它既不可以用来预测战争，地震，也不可以用来预测外汇的走势，之所以有众多的分析师在研究波浪理论，是因为市场上有买家，有客户愿付钱买它们的研究成果，它们有利可图，它们才用波浪理论来研究外汇市场。如果地震局愿出钱买波浪理论在预测地震上的研究成果，则这些分析师们都会去研究地震的浪去了，所以，虽然

　　股市实战，基本面十分重要，然而任何股价运行趋势都会在技术指标中体现出来，什么样的指标更趋前，更准确呢？经过笔者多年的实践经验发现，任何单一技术指标都有各式各样的缺陷，不能独立评判大市及个股，两项或多项指标相结合才能出奇制胜。在中国股市实战中，笔者认为布林线及乖离率的相互比较使用，可谓珠联壁合，准确率在80％以上。　　布林线可在钱龙软件中的静态技术分析中调出，布林线由4条线构成，分为 B1线、B2线、B3线及B4线。B1线为指数（或股价）阻力线，B4线是支撑线，从布林线的宽度可以看出指数或股价的变动区间，股价盘整时，四线收缩，称收口；股价向上或向下突破时，四线打开，称为开口。当股价向上击穿B1阻力线时，卖点出现，向下击穿B4线时，买点出现，当股价沿着阻力线（支撑线）上升（下降），虽并未击穿支撑线（压力线），但已回头突破B2线（B3线）时，也是较佳卖（买）点。　　该指标计算较复杂，不用赘述，股民朋友可从钱龙动态、静态中调出，须指出的是，动态中布林线是三条线，B2B3线合二为一为MB线，操作方式与静态钱龙相同。　　乖离率（BIAS）是中国股市中最具实战性的指标，该指标目前只能在静态

　　（一）交易员最根本的心理障碍是如何处理风险。　　交易要成功的两项最基本规则是：停损和持长，不愿意小赔出场，结果反而将小赔变成大赔。按交易原则执行例行的决策，包括：利用停损单纠正判断的错误，保护利润，持续发展等。应该在每天早上思索这些规则，在一天的结束反省当天的交易。如果自己未按规则行事，便应该自我警惕，避免犯类似的错误。好让自己往后能采取适当的行动。　　（二）第二个主要的心理障碍是无法应付心理压力。　　心理压力通常会以两种形式表现出来：一是忧虑。人类的大脑仅有有限的空间储存资讯。如果你的心理为忧虑所盘踞。大脑就势必无法有效应付所面临的问题。二是生理上的自然反应。1、一般人在压力下通常所做的决定会是不做任何反应。2、思考事情的层面变得很狭隘，而且不认输。（不断努力做出在市场进出的决定，希望扳回输掉的钱。但实际上，鲁莽而无理性的决定会输得更惨。）　　消除心理压力的正确方式应该是设法找出造成压力的原因，并发展纾解的方法。心理压力的产生经常和个人对事物的看法存在着相当紧密的关系。改变自己对事的看法，有时的确可以纾解个人心理上的压力。成功的交易员对于输钱的看法就和失败的交易员不同。多数人在输

　　外汇市场上的操作，非赢即输，操作判断的正确率和失败率各占50%，而再加上人的各种心理因素影响，方向判断的成功率更低，这是一个客观的现实。许多投资者在“想赢怕输”的心理影响下，赢时赢得少，输时输得多。　　问题产生的关键在于错误操作心理和方式，概括起来有以下因素：　　第一，赢时惶然，输时放任。有些投资者在方向判断正确，赢利的时候，反而心里惶然，担心市场方向会逆转，结果往往在大势展开之前，急急忙忙地获利离场，事后才惋惜：原来自己才赚了个“零头”；而在方向判断错误，亏损的时候则心慌意乱，不知所措，在“等等看”心理的影响下，任由市场发展，结果越陷越深，无法自拔。　　而成功的投资者往往是，把握市场大的趋势，并在关键性位置上留下止损，在赢的时候顺势而上，在输的时候及时离场，尽量地延长赢利的幅度，而把损失控制在自己计划的范围内。　　第二，人云亦云，盲目跟风。曾经调查过银行炒汇的投资者入市的依据是什么？结果令人惊(marketiva)，超过50%以上的投资者回答是“因为大家都这么说”。投资者未进行具体分析，思想上既无法把握，操作上也未作出任何准备工作，看见许多人在买入或卖出，便跟随入市，结果往往是钱

三联生活周刊　　前两年，银行卡发得眼花缭乱，现在是银行收费服务眼花缭乱，孟忠(化名)表示，此前，因为几乎拥有每家银行的账户，也就同时拥有了所有这些银行的卡，甚至在同一家银行申领了多张银行卡，现在银行普遍对借记卡收取年费(每张卡每年10元)。　　而在此之前，就职于银行的朋友拉存款，为了顾及朋友的面子，孟忠家庭存款在各商业银行间搬来搬去，在不经意间开立了许多个银行账户，诸如发工资专用、公积金专用、社会保险专用、汇款专用、银证通专用、缴费专用，时间长了连自己都记不清了。　　现在国有商业银行开始全面收费已经三四个月了，孟忠意识到存款不仅不能搬来搬去，而且必须清理些账户了。　　他感慨道，以前“私款公存”可以规避20%的储蓄存款个人所得税，现在银行开始对公司存款账户的各项服务进行收费，不仅公司存款账户要缴存年费、提取大额现金要收费、500张以上的零票(面值1元或1元以下的辅币)存款业务要收费，就连查询存款余额等微小服务也要收费。甚至，有些国有商业银行对一次取款5万元或是一天取现额超过5万元以上的公司客户，收取1‰的费用。　　现在储蓄利率依然比较低，储蓄存款只能是把银行当“保险箱”了。在孟忠看

巴菲特和索罗斯都是世界上著名的投资家，但两人的投资风格迥异。索罗斯喜欢激进和冒险，崇尚“要么赚很多钱，要么赔很多钱”，而巴菲特则看中稳健投资，绝不干“没有把握的事情”。中国人受传统观念影响，一般不喜欢冒险，且多数人不具备索罗斯那样超乎寻常的承受力和判断力，所以，堪称巴菲特投资理念精华的“三不四要”理财法更适合中国工薪族投资者。●不贪婪。上世纪六十年代的美国股市牛气冲天，巴菲特却在手中股票涨到20％的时候就非常冷静地悉数全抛，后来，股票出现大幅下跌，不少投资者倾家荡产。●不跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，—些亏损、市盈率极高的股票一沾上网络的边便立即鸡犬升天。但巴菲特却不为所动，一年后全球出现了高科技网络股股灾，人们这才明白他不盲目跟风的睿智。●不投机。巴菲特的“投资不投机”是出了名的，他购买一种股票绝不在意来年就能赚多少钱，而是在意它是不是有投资价值，更看中未来5至10年能赚多少钱。他常说的—句口头禅是：拥有—只股票，期待它下个星期就上涨是十分愚蠢的。●要投资有稳定经营史的企业。●要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占

新手学汇如同学习驾驶，主要包括以下五个阶段：阶段一：尚未意识到自己是一个不合格的交易者；在这个阶段，你认为做汇是一个好的挣钱途径，因为你听说很多人从汇市挣到了钱，很多人成了百万富翁。正如你学驾驶以前认为驾驶很容易一样，你认为交易也很容易，价格要么上，要么下，能有什么难 ?不幸的是，同你第一次坐在方向盘前不知所措一样，你一开始做了很多交易，承担了很大的风险。一旦你进入交易，价格就和你反着走，於是你赶紧反向操作，但是价格又反过来了，於是你又为了避免损失，你在不利于你的头寸上加倍，意图摊平--有时你能够成功的摆脱亏损，但更多的时候你会灰头土脸；在这个阶段，你根本没意识到自己是一个不称职的交易者；这个阶段一般会持续1-2周，你会很快转到第二个阶段；阶段二：意识到自己是一个不合格的交易者；在这个阶段，你认识到要想成功，自己必须付出更大的努力；你认识到，自己还不具备成为一个稳定获利者所具有的技术和素质；你试图购买系统，阅读各种书籍，浏览各种网站(从俄罗斯到乌克兰)，试图寻找圣杯；在这个阶段，你是个系统迷，你日复一日的尝试不同的方法，但却不能坚持只遵循一种方法，来真正检验它是否可行；每次你碰到了一个

　　在每日波动不息的外汇行情中保持长期盈利是一件非常困难的事情，所以我们首先需要考虑的是如何减少亏损，确切地做到这一点的话，其结果就是真正地盈利的开始。　　首先，我们需要有充分的耐心。行情总是在上上下下地波动着。不要紧张，不要认为没有机会进入了而急于进行交易。　　其次，不能主观地认为会如何如何。想当然与具有确实的依据而进行买卖的不同之处，就在于是否能客观地观察行情的波动变化。也就是当行情波动的方向与我们判断相反的时候是否能顺利地撤退。具有确实的依据而进行买卖的时候，自己的交易时所做出判断的几个理由之中，究竟哪一个与自己所期待的不同，自己应该能做出明确地判断。想当然进行交易的话，会自己认为“应该是这样”，没有根据地相信自己，成为无法看到周围的一切的状态，结果自己无法作出正确地判断。　　最后，我们需要知道全仓在投资行动中是属于是最忌讳的事情。获利不出，只是不断地加仓，单纯进行买入的状况，属于一种对行情判断已经完全混乱的状态。这种时候哪怕一部分先止损出局，使自己具有再战的能力是非常重要的。“认赌服输”，彻底地追究为什么会处于这种状态，认真、彻底地分析造成这种状态的原因是非常必要的。深呼吸、把

不到20万元资金投入股市，搭配期货操作，十三年后能赚多少钱？答案是，10亿元！一般人会觉得不可思议，但一个活生生的例子就在眼前，他就是年仅37岁、有「期货天王」之称的张松允。　　　　十六年前，张松允不过是个刚退伍、仅有高工学历的小伙子，出身彰化员林农家的他却一头栽入股市，并以独到的眼光，逐渐在股市累积资金的实力……后来由于张松允个人的交易量大，因此干脆加入元富证券成为营业员（副理），并和老板讲好「不接单」，只做自己的部位，结果业界都因此知道元富有一位「不接单的超级营业员」而业务量仍常高居第一。　　　　民国87年国内期货市场成立，喜好短线冲刺的张松允，简直如鱼得水，立即转战期货市场，89年国安基金进场为新政府护盘，当时只能算中实户的张松允大举放空期货与国安基金对作，结果大败国安基金、一战成名。　　　　张松允优异的操盘本领声蛰股市，更获得元大京华证券集团总裁马志玲赏识，而延揽其到元大京华期货经理公司任董事长，创下期货界客户变老板的先例，其致富传奇甚至跨过海峡，不断的在网络上流传而声誉大陆。　　　　甚至在《郑弘仪谈投资致富》一书的205页中也谈到这个只有「员林高工」学历的「年轻小伙子」传奇致

把握交易的要害点作者:杰西·利弗莫尔著　　“投机，天下最彻头彻尾布满魔力的游戏。但是，这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑筋的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的人不能玩。这些人假如贸然卷入，到头来终究是一贫如洗”。这是这本书第一段话，但我读起来，却倍感亲切和具体，从事了4年投资的我，从快速地赚，到迅速地赔，让我对这段话有深刻的感受。但是要在几年前，这段话对我来说就过于抽象了，这句话没有感同身受的人是难以深刻地理解的。　　《股票大作手操盘术》总的看来，是作手当年的一些经验之谈，以今天的观点来看，这本书不是一本对市场具有很完备地理解的书。但字里行间中却透露着作手在当年的市场中，那独具慧眼和与众不同的思维以及严谨的工作作风，这是我们需要像这位当年驰骋华尔街的作手认真学习的地方。在书中作手说到：“你要尽力预期这消息在一般投资大众心目中的心理效应”。心理效应往往是我们和专家们刻意回避的地方，我们往往过于关注消息本身，而不是专注消息对大众的心理影响。我们往往以“市场消化一切消息”为由，而拒绝认为消息对大众心理的影响。　　这本书还强调市场变化本身在投资决策中的主导地位，这是很多的高手们一致认

伯恩·吉尔伯从经纪人到交易员恩·吉尔伯是从干经纪人起家的。他最初一家经纪公司在芝加哥交易所(CBT)买卖金融期货。由于他对该公司机构投资人客户所提供的建议都相当成功，于是他自己也开了一个帐户。在公债期货上市的初期，吉尔伯可以说是芝加哥交易所最负盛名的经纪人，同时也是当地最大的交易员之一。　　1986年1月，吉尔伯将其交易范围扩大到直接治理客户帐户。吉尔伯除了本身的交易外，手下还有一批交易员从事公债、国库券以及其他商品的现货及期货交易。吉尔伯设立了好几家公司吉尔伯集团、吉尔伯治理公司与吉尔伯证券公司。这些公司所从事的业务包括清算、经纪与资金治理。　　吉尔伯闲散的个性和他的工作似乎完全无法搭配。吉尔伯天天必须自己或是监督手下从事数百万美元的公债交易，可是我发现他描述自己的工作就像在度假。虽然我在交易的时间内访问吉尔伯，但是他在接受访问时，并不十分注重当时债券市场的行情，因为他邀请我进到他私人的办公室。“我想我们在这里会比较舒适一些。”他说。不经心地走入交易行业在访问吉尔伯的时候，我曾经提及若干我访问过的交易员，其中一位是汤尼·沙利巴(Tony Saliba)，他是当时“成功”杂志的封面

1993年进入期货市场，在实践中逐步形成了自己的操作系统。近年来，在动用资金30％的情况下，连续5年获取可观收益。记者日前对其进行了采访。　　问：什么事情促使你进入期货市场？　　浦舜民：我以前在工厂工作，后来和别人合作开了个小厂，做得还不错，但经常发生销售款要不回的现象，而自己又脸皮薄，人家推托几次，我就不好意思再开口要钱了，到现在十几年了，仍有一些货款没有要回来。所以，1993年在同事的鼓励下，就到一家期货经纪公司应聘，当时我已30多岁，还有些人脉关系，就这样开始了期市人生。　　问：对交易者来说，成功应具备哪些要素？　　浦舜民：每个成功者都有自己成功的要素，我认为，我现在还不是一个成功者，假如在今后的5年中我还能像过去5年一样年年获利，那才可以称为成功者。我觉得，交易者首先要谦虚，只有谦虚才可能了解市场，了解自己，否则只能走极端，或者神话自己，或者神话市场。市场中这样的例子枚不胜举，每当谁认为自己了不起时，谁很快就会被市场重重地惩罚。其次要有平和的心态。只有平和才能不追求暴利，而只有不追求暴利才能生存。很多失败者都带有这样的通病，以为参与期货市场，就是要一夜暴富。其实只有以平和的心态

　　有时候股价在底部出现涨停时也会有无量的情况,即所谓的底部无量涨停。如果股价在一路连续下跌并屡创历史新低时出现无量涨停而该股或者该股所在行业的基本面没有任何变化的话,就可以大致断定是盘中被套的主力所为,后市并无乐观可言。当然这是一般的结论,当基本面发生变化时就不同了。　　今天分析*ST天然（000683）的无量涨停案例。2005年4月22日,该股公布大亏年报并停牌一天,4月27日公告一季度报表,微盈,同时预告中报将盈利3000万元。当天开始出现连续四天涨停(5%),成交量分别为106万股,132万股,404万股和216万股。由于该股流通盘1.69亿股,因此至少前两天100万稍多的成交量绝对属于无量涨停的案例。　　显然,必须关注基本面。由于公司早就预告过2亿元的年度亏损,因此在年报出台前的两天出现509万股和406万股的底部大量是不正常的,而且509万股的成交量是伴随着涨停(10%)出现的。显然,有资金在提前建仓。我们从不怀疑有人会提前知道基本面的变化,但出现大买盘就不会是一般的投资人所为了。年报刊出后第一天跌停(5%),属于正常,当时亏损年报公布后的走势基本上

一个国家的货币要下一个固定的锚，不可能找到比一篮子物品更适当。这是我想了三年的结论，说不定明天有天才能想出更好的。在《货币问题的三个浅见》一文中，我提到一个完全没有黄金的国家，可以用黄金作为货币的固定之锚。央行说明一千元人民币可以购买一个金量，言而有信，但不提供金，只在国际市场可以按币值购得，贵客自理。这样的锚不难守得住，但不能手痒地把货币政策伸展到失业、不景、战争、财政等事项去。只为稳定币值而守锚，货币量的增减只为守锚调整，不可能办不到，而有时币量调整的效果来得不够快，外汇储备就有用场，不需要很多的。这里有两个问题。其一是金价可能暴升暴跌。人民币钩住一个固定的金量，金价暴升会带来通缩，金价暴跌会带来通胀。补救的办法是调整人民币面值可以购得的金量，最好以一个指数调整———例如以1000元人民币可购黄金若干克为指数100———而调整金量则以调整指数从事。问题是这样的调整不容易准确，而频频调整就会失去一个固定的锚。第二个问题是市场炒金天天有，炒币也是天天有，二者挂钩会增加一个炒法。国家要稳定币值，炒币是不应该鼓励的。解决上述的两个问题很简单：以一篮子物品下锚，其中黄金只是微小的一部分

对于很多外汇和黄金投资者来说，他们进入了一个经济数据的海洋，他们无法系统的来学习和理解这些数据，并在投资的过程中得以运用。全面，准确，及时的掌握这些数据是外汇投资者特别是短线交易者的一大法宝。而没有系统的理论学习，是很难真正理解和运用这些经济数据。对于黄金投资者来说，由于外汇市场和黄金的密切相关，特别是美元和黄金的负相关的关系，亦是需要关注外汇市场的数据。汇率决定理论都是在不同的历史时期，在特定的经济、金融和政治背景下对当时的汇率机制的最充分、最有效和最接近的描述。由于经济、金融和政治环境的不断变化和发展，出现了新的情况和问题，原有的模式以及相关的边界条件需要重新界定，从而出现了新的理论。尤其是随着二十世纪以来突飞猛进的信息化、金融一体化浪潮覆盖地球的每一个角落，使得浮动汇率体系变得更加复杂，瞬间万变。在实际市场操作中，对基本经济因素的分析，都是通过收集、整理和分析各国反映经济发展各个方面的经济数据来进行的，在当今世界，美元仍然是各国外汇储备的主要货币，因此美国的经济数学对市场的影响最大。各国投资者都关注美国的经济数据，以把握投资的时机。一些重要的美国经济数学常常均在夏

外汇：消息面经典的总结驱动美元的经济指针排名据统计，外汇市场依靠技术分析的交易商比例是30%，基本面分析的占25%。尽管如此，去年一年，基本经济资料的公布对外汇市场的影响越来越大，据我们观察，美元兑欧元的大幅波动大多发生在资料公布后的20分钟内.数据的影响日益增强数据对外汇市场的影响近年来日益增强。1992年贸易余额是外汇市场最重的数据，非农就业数据位居第三。2004年这两年指数的重要性换了位，非农就业人数变化成为影响美元走势的第一大因素，贸易余额自然成为第三因素。这反映了市场的侧重点发生转变，当市场猜测某国赤字达到不可持续状态时，贸易余额成为重点。同样，当一国职位创造出现问题时，失业数据对市场的影响力就会增加。1999年国家经济统计局的报告中，外汇市场经济资料重要性的排名如下：但值得注重的是在资料公布的当天汇价往往会反驰。因此前 20 分钟美元的运行相对于整个时段而言，可能并不是非凡大。因此，我们将 20 分钟的区间与当日区间对比，得到以下排名：如表中所列，非农就业人数变化成为最重要数据，数据公布后的 20 分钟内汇价平均变动幅度为 124 点，日变化幅度为 192 点，利率

趋势是什么？趋势就是某个特定时段内，某特定价格运动的方向。对于趋势的判定方法有多种，可以用道氏理论，可以用波浪理论，可以用均线理论，更可以简单到用一把直尺往图表上一放。　　而对于如何把握趋势，使趋势为己所用，则见仁见智各有各的妙法。事实上，趋势简单得吓人，简单到可以这样描述：在多头市场中作多，在空头市场中做空。说的好轻易，可做起来真的很难。这也怨不得自己也怨不得别人，其实这是有人类的本性所决定的。人性的诸多弱点是来自先天，如惧怕懒惰冲动贪婪等等，而许多优良的品质却需要依靠后天的培养和历练，因此也就造成了人们知与行的无法统一。　　大家看汇评的时候，汇评师一般会说看空看多的理由，并指出了未来的支撑或阻力，还很好心的建议在支撑处低吸抢反弹，在阻力处减磅。这些先生们的勇气都很可嘉，但我们不能苟同他们的做法，在一个空头市场中低吸抢反弹，恐怕会沉没在向下的瀑布里；在多头市场中做空，恐怕会一脚踩在直升机上。趋势是无敌的，这些趋势运动过程中的阻力支撑能和趋势对抗吗？趋势是如此简单，你只需要有简单的思考就会有简单的动作，而在这个市场里，往往简单的动作却受的阻力最小。　　以市场来讲，跌深酝酿反弹；涨多酝酿

我说的所谓的堆积，大概等同于“厚积薄发”的“厚积”的过程吧。在这个积累阶段，是大量储备各种知识、技巧、方法的阶段，强调的是尽最大可能，广泛占有，兼收并蓄，甚至要发扬“囫囵吞枣”、“不求甚解”、“神农氏遍尝百草”的杂家精神，把你能收集到的一切素材，积淀到你的大脑，以备后用。　　积累从何而来？当然首先是书籍。你必须要有横扫一切大小金融书店的气概，不需要有太强的针对性，但必须有广泛性，中西并举，阅读各类金融、经济类书籍。有条件的最好请老手开一个书单，这样阅读起来更有针对性，效率也更高。这大概就类似于古人所说的“熟读唐诗三百首”吧。我的经验是，以西方经典的技术分析文丛开始下手，先开立一个20本左右的书单，英文水平高的最好直接阅读原版，用最简单的串行方式，将其一本本消灭。这整个过程完全没有任何投机取巧，过程虽然枯燥冗长，却不可替代、不可跨越。而且，对于好书，要一遍又一遍的读，直到烂熟于胸为止。　　堆积的过程更多使用的智能，是记忆和少量的推理。你首要的是，牢记书里的方法和教条，并不需要你有太多的怀疑主义和主观能动。因为这两者是必须在你有一定积累的基础上才会涉及。你假如可以在国外任何一项标准智商测

期市的涨跌，在很多情况下，与其讲是技术因素，倒不如说是心理因素，即所谓市场人气。人心向好，买气旺盛，价位就上升；人心看淡，卖压沉重，价位就下挫。“树欲静而风不止”。看涨的人气不散，价位就没所谓顶；看跌的人心虚怯，价位就没所谓底。例如1979年秋到1980年初，当时美国通货膨胀率达13.5%，加上伊朗革命、石油危机、苏联侵略阿富汗，全球投资者掀起一场黄金风暴，短短几个月，国际金价居然由每盎司200多美元狂飙上875美元，什么超买、三步一回头，所有分析工具一概失灵。人心齐，泰山移，纯粹是市场人气使然。后来纽约交易所使出限量交易的杀手锏，打压亨特兄弟的白银投机，投资者信心崩溃，在恐惧性抛售之下，国际金价一夜之间暴跌200多美元一盎司。人气涣散，没有人敢承接，就有这种结果。供应增多或是减少，通货膨胀还是经济衰退，政局动乱还是趋于缓和，天气恶劣抑或风调雨顺等等，当然对商品期货有利多或利空的影响，但“利多或利空的影响”与“上涨或下跌的效应”毕竟不是同一回事。两者之间有时一致，有时矛盾。归根结底，涨跌取决于市场人气，具体点说，市场买单下得比卖单多，就会产生令价位向上的推力；卖单下得比买

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